Greek Cash Shortfall Spells Problems for Euro Zone

Wall Street Journal
August 29, 2013

After two bailouts, Greece needs yet more money. While that is hardly surprising, the debate over how it should get it has the potential to ignite tumult in the seemingly calm euro zone.

Three problems are set to dog officials over the next few months. Greece has a shortfall of cash for the immediate future. Beyond that, it will need more aid to sustain itself through to 2016. And its debt remains too high.

Athens has to plug a roughly €4 billion ($5.3 billion) gap in its finances this year and next, as disappointing tax and privatization revenues have burned holes in its budget plans.

It will need to find yet more money—starting later next year—because of a worse-than-expected recession, poor prospects of returning to private markets as originally foreseen, and an unexpected debt-repayment bill to euro-zone central banks.

The International Monetary Fund, which cofinances Greece's bailout alongside euro-zone governments, can only continue to lend to a government if it is "fully funded" for another 12 months. As of this month, the IMF says, Greece isn't.

More

The Asian Crisis Versus The Euro Crisis

by Paul Krugman

New York Times
August 28, 2013

So, I’m feeling young again — well, middle-aged, anyway. The rupiah is plunging again!

I was one of those economists for whom the Asian crisis of 1997-1998 came as a disturbing revelation, a demonstration that events all too reminiscent of the Great Depression could still happen in the modern world. Between the acute crises in Southeast Asia and the long stagnation in Japan, it was — or so I thought — all too clear that we did not, in fact, have this thing under control. Unfortunately, not enough people grasped that lesson, and a decade later we had a global crisis that made the Asian crisis look trivial by comparison.

But anyway, the moving finger of crisis seems for the moment to be pointing back at some of the old crowd. And I’m catching up on what’s been going on in that part of the world.

More

Επιτηρητές σε Απόγνωση

του Αριστείδη Χατζή*

Τα Νέα
26 Αυγούστου 2013

Ένα φιλοευρωπαϊκό αγγλικό ίδρυμα μου ζήτησε να συμμετάσχω σε συλλογικό τόμο με τίτλο 28 ιστορίες επιτυχίας από την Ευρώπη. Ο τόμος θα περιέχει κείμενα που θα παρουσιάζουν πρόσφατες επιτυχημένες μεταρρυθμίσεις σε αντίστοιχες ευρωπαϊκές χώρες. Φοβάμαι ότι ο τόμος θα πρέπει να αλλάξει τίτλο καθώς οι ιστορίες θα είναι τελικά 27. Διότι έχει περάσει η προθεσμία υποβολής του κειμένου και η «επιτυχημένη ιστορία μεταρρύθμισης» από την Ελλάδα ακόμα μου διαφεύγει. Όχι μόνο διότι δυσκολεύομαι να βρω μια επιτυχημένη μεταρρύθμιση στην Ελλάδα που να αξίζει να συμπεριληφθεί αλλά και γιατί οι επιμελητές του τόμου έχουν θέσει μια επιπλέον προϋπόθεση: αυτή η επιτυχημένη μεταρρύθμιση θα πρέπει να έχει πραγματοποιηθεί με ευρύτατη πολιτική συναίνεση.

Και πώς είναι δυνατόν να υπάρξει μια πραγματική, σημαντική μεταρρύθμιση που να αλλάξει την ελληνική θλιβερή πραγματικότητα σε έναν, οποιονδήποτε, τομέα όταν αυτή θα πρέπει αναγκαστικά να υλοποιηθεί από εκείνους που εδώ και τέσσερις δεκαετίες έκτισαν αυτό το έκτρωμα που τώρα θα πρέπει να μεταρρυθμιστεί; Πώς να περιμένεις από τους γονείς του Κράτους- Φρανκενστάιν να κάνουν ευθανασία στο βλαστάρι τους; Το βασικό ένστικτο της αναπαραγωγής αποτρέπει να καταστρέφεις τα γονίδιά σου. Θα φροντίσουν λοιπόν να διατηρήσουν ανέπαφη τη διαπλοκή του βαθέως κράτους και της παρασιτικής ολιγαρχίας που εξασφαλίζει την επιβίωσή τους στο διηνεκές.

Αν υπήρχε τουλάχιστον μια αντιπολίτευση που θα πίεζε γι’ αυτές τις μεταρρυθμίσεις, μια πραγματική προοδευτική και εκσυγχρονιστική αντιπολίτευση που θα προσέφερε ένα εναλλακτικό όραμα και θα δικαιολογούσε κάποιες ελπίδες… Όμως αυτή είναι η τραγικότητα της ελληνικής περίπτωσης, η εναλλακτική του εκτρώματος είναι απεχθέστερη: ό,τι πιο αντιδραστικό, ιστορικά καταδικασμένο ή/και αποτυχημένο, οπορτουνιστικό, δημαγωγικό και λαϊκιστικό έχει συγκεντρωθεί στην ελληνική αντιπολίτευση. Οι ψευτο-μεταρρυθμιστές έχουν απέναντί τους μόνο αντιμεταρρυθμιστές.

Υπάρχει βέβαια και η φρούδα ελπίδα των ξένων που θα μας υποχρεώσουν υποτίθεται να κάνουμε τις μεταρρυθμίσεις για να συνεχίσουν να μας στηρίζουν. Όσοι θεωρούν ότι ο Ελληνικός Λεβιάθαν θα μεταρρυθμιστεί υπό την πίεση των ευρωπαίων επιτηρητών θα πρέπει να διαβάσει προσεκτικά την πρόσφατη μονογραφία του Μιχάλη Ψαλιδόπουλου με θέμα τη δράση των αμερικανών επιτηρητών κατά την περίοδο 1947-1953. Ο Ψαλιδόπουλος (που έχει συνεισφέρει όσο κανείς άλλος στις γνώσεις μας για την οικονομική σκέψη στην Ελλάδα του 20ου αιώνα και την επίδραση της σκέψης αυτής στην οικονομική πολιτική) έδωσε στο βιβλίο του τον γλαφυρό τίτλο Επιτηρητές σε Απόγνωση (Μεταμεσονύκτιες Εκδόσεις, 2013). Περιγράφει (παρουσιάζοντας και αξιοποιώντας πλούσιο αρχειακό υλικό) την αρχική υπεραισιοδοξία των αμερικανών οικονομολόγων που καταφτάνουν στην Ελλάδα το 1947 βέβαιοι ότι θα βοηθήσουν τη χώρα να ορθοποδήσει σύντομα, να εκσυγχρονιστεί και να αναπτυχθεί. Σπάνε τα μούτρα τους όμως (κι ας είναι φορείς εξουσίας της παντοδύναμης Συμμάχου) όταν πάνε να τα βάλουν με το ελληνικό πολιτικό σύστημα. Γράφει ο Ψαλιδόπουλος:

Εκεί όπου υπήρχε αίσθημα ανωτερότητας και βεβαιότητα για το αποτέλεσμα, άρχισε να εμφιλοχωρεί η απόγνωση και η παραίτηση. Οι ΗΠΑ δεν έβλεπαν σημάδια έντονης βελτίωσης στη χώρα και είχαν όλο και μικρότερη διάθεση να ‘επενδύσουν’ περισσότερο σε μια Ελλάδα που ήταν, όπως έλεγαν, ένα σφουγγάρι που δεν μπορούσε να κορεστεί με όσο ρευστό κι αν παρείχαν. Η ίδια η Ελλάδα, από την άλλη πλευρά, δια της πολιτικής της ηγεσίας αντί προσπαθειών στήριξης στις δυνάμεις της, ζητούσε, δίκην επαίτη, περισσότερη βοήθεια […] Έτσι […] η στρόφιγγα της βοήθειας άρχισε να κλείνει, και οι επιτηρητές επιδίωξαν βραχυπρόθεσμους στόχους […].

Αν είχατε μόλις ένα déjà vu περιμένετε να διαβάσετε το βιβλίο και τα κείμενα που δημοσιεύει. Δεν απουσιάζει κανείς: το διεφθαρμένο πολιτικό σύστημα που αντιστέκεται σε κάθε περικοπή δαπανών, η ανεύθυνη αντιπολίτευση, η ανίκανη γραφειοκρατία, η ασυλία της φοροδιαφυγής και ταυτόχρονα το πολύπλοκο, αδιαφανές και αντιπαραγωγικό φορολογικό σύστημα, η παντοδύναμη ολιγαρχία που κατορθώνει να επιβιώνει και να ελέγχει και φυσικά οι αποκομμένοι από την ελληνική πραγματικότητα επιτηρητές που προωθούν ζητήματα του τομέα τους χωρίς να βλέπουν τη γενικότερη αδιέξοδη συνολική εικόνα. Αναρωτιέται ο συγγραφέας «αν η ελληνική πολιτική τάξη έχει εξάγει από το παρελθόν ρεαλιστικά συμπεράσματα, ή αν πλέει σε νέα πελάγη εσωστρέφειας, ομφαλοσκόπησης και όξυνσης των αντιθέσεων, σε άγονους και διασπαστικούς αγώνες, εκεί που θα έπρεπε να επικρατήσει το μέτρο, το εφικτό, το σχέδιο και η δράση.» Προφανώς η ερώτηση του είναι ρητορική.

* Ο Αριστείδης Χατζής είναι αναπληρωτής καθηγητής Φιλοσοφίας Δικαίου και Θεωρίας Θεσμών στο Πανεπιστήμιο Αθηνών.

Εδώ θα βρεις το άρθρο σε μορφή PDF όπως δημοσιεύθηκε στα Νέα

Το άρθρο στην ιστοσελίδα των Νέων (μόνο για συνδρομητές)

Δες επίσης ένα σχετικό άρθρο του Μιχάλη Ψαλιδόπουλου στο Protagon (29/7/2013) και τα σχόλια του Αντώνη Παπαγιαννίδη στη Ναυτεμπορική (15/7/2013) και του Τάσου Τέλλογλου στο Protagon (11/7/2013)

Ξεπέρασε τα 321 δισ. ευρώ το ελληνικό δημόσιο χρέος

In.gr
24 Αυγούστου 2013

Στο εκρηκτικό ύψος των 321 δισ. ευρώ ανέβηκε και πάλι το δημόσιο χρέος στο τέλος του πρώτου εξαμήνου του 2013, ύψος μεγαλύτερο από το χρέος που είχε η Ελλάδα το 2009, προτού ξεσπάσει η κρίση.

Το χρέος επιβαρύνθηκε κατά 16 δισ. ευρώ εντός του 2013 και είναι υψηλότερο κατά 18 δισ. ευρώ από τον Ιούνιο του 2012 που ήταν 303 δισ. ευρώ. Η πορεία του είναι ανησυχητική.

Περισσότερα

Berlin’s consistency on Greece’s rescue

Financial Times
Editorial
August 21, 2013

Wolfgang Schäuble, the German finance minister, may have set the cat among the pigeons by stating that Greece will need a third rescue programme next year. But the pigeons are mostly to be found among opposition politicians in Germany’s federal election campaign. Others know that Mr Schäuble’s words differ only marginally from earlier policy statements, and are entirely consistent with them. That they do not amount to a break in policy, however, does not mean they are insignificant.

Ever since the Bundestag’s vote on the second round of aid for Athens, Berlin has said a third may have to be considered, though without trumpeting it too loudly. Given the political decision taken last year to keep Greece within the euro, a more concrete commitment was a logical refinement of existing policy that was bound to come sooner or later. The second, just as important part of Mr Schäuble’s statement was to underline yet again that Germany is opposed to a writedown of Greece’s debt to official creditors. That, too, is fully in line with existing policy.

Both are also what the opposition Social Democrats will have to stand by should they be in government after the election. The SPD does not want to be the party to cut off Greece’s lifeline, nor to accept explicit losses on the loans Germany has extended. So there is little that Peer Steinbrück, SPD candidate for chancellor, can use Mr Schäuble’s remarks for, except to accuse him of underplaying the problems with Greece’s adjustment programme. Indeed, Mr Schäuble may just have calculated that the government has less to lose politically from talk of a third rescue than from an accusation that the government is not being square with the German people.

Beyond domestic electoral tactics the remarks – and the policy continuity they represent – illustrate well Berlin’s diplomatic game vis a vis Athens and the International Monetary Fund.

More

Η Απασχόληση Αυξάνεται στην Ελλάδα

του Αθαν. Χ. Παπανδρόπουλου

European Business Review
20 Αυγούστου 2013

Ενώ η πτώση του Ακαθάριστου Εγχωρίου Προϊόντος (ΑΕΠ) μας επιβραδύνεται τον τελευταίο καιρό, ένα καλό νέο είναι ότι ανεβαίνει αισθητά η απασχόληση. Αυτό τουλάχιστον παρατηρήθηκε το πρώτο τρίμηνο του 2013 και η τάση συνεχίζεται. Παρόλα αυτά, η καταστροφολογία για το μέγεθος της ανεργίας συσκότισε από πολλές πλευρές αρκετές πραγματικότητες, ως συνήθως συμβαίνει στην Ελλάδα. Ας δούμε, όμως, ποια είναι η κατάσταση όπως αυτή αποτυπώνεται στο τελευταίο Οικονομικό Δελτίο της Alpha Bank.

Με βάση τα στοιχεία της Ελληνικής Στατιστικής Υπηρεσίας (ΕΛΣΤΑΤ), το Δελτίο επισημαίνει ότι η απασχόληση τον Απρίλιο 2013 ήταν αυξημένη έναντι του Μαρτίου 2013 κατά 48.500 άτομα με βάση τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία και κατά 76.900 άτομα με βάση τα μη διορθωμένα εποχικά στοιχεία. Επρόκειτο για σημαντική αλλαγή πορείας στην αγορά εργασίας, αφού τον Απρίλιο 2012 η απασχόληση είχε μειωθεί κατά 30.400 άτομα.

Ωστόσο, την 9η Αυγούστου 2013 η ΕΛΣΤΑΤ ανακοίνωσε ότι, σύμφωνα με τα εποχικά διορθωμένα στοιχεία της Έρευνας Εργατικού Δυναμικού, η ανεργία τον Μάϊο αυξήθηκε στα 1.381.100 άτομα (27,6% του εργατικού δυναμικού), από 1.350.500 άτομα (27% του εργατικού δυναμικού) τον Απρίλιο 2013 και από 1.319.500 άτομα (26,6% του εργατικού δυναμικού) τον Μάρτιο 2013. Με βάση αυτή την δυσμενή εκτίμηση της ΕΛΣΤΑΤ όσον αφορά την εξέλιξη της ανεργίας, το ενδιαφέρον των αναλυτών και σχολιαστών επικεντρώθηκε στην αύξηση της ανεργίας, ενώ αποσιωπήθηκε πλήρως η αύξηση της απασχόλησης. Στο πλαίσιο αυτό, η δήλωση της κυβέρνησης ότι η αγορά εργασίας βελτιώνεται κρίθηκε ως αντιφατική από τους αναλυτές, καθώς, όπως υποστήριξαν, η ανεργία φαίνεται ότι αυξήθηκε σε νέα επίπεδα ρεκόρ και ειδικά τον Απρίλιο-Μάϊο 2013. Όπως υποστηρίχθηκε, σε αυτούς τους μήνες «περισσότεροι από 1.000 άνθρωποι κάθε μέρα έχαναν την δουλειά τους».

Περισσότερα

O κύκλος πιστωτή - οφειλέτη

του Ιάσονα Μανωλόπουλου

Καθημερινή
18 Αυγούστου 2013

Εχει περάσει ένα έτος από την προηγούμενη ανάλυση του κύκλου οφειλέτη - πιστωτή στον οποίο τοποθετείται χρονικά η Ελλάδα. Είναι η κατάλληλη στιγμή για μια πιο επίκαιρη ανάγνωση. Τα στάδια στον κύκλο οφειλέτη - πιστωτή είναι τα εξής:

1. Πρόθυμοι δανειστές – πρόθυμοι δανειολήπτες.

Τράπεζες και επενδυτές δανείζουν με φιλοκυκλικό τρόπο, επιδιώκοντας την αποκόμιση κερδών. Η Ελλάδα απολαμβάνει βραχυπρόθεσμη μεταβίβαση πλούτου μέσω δανεισμού και διαρθρωτικών ταμείων της Ε.Ε., με τίμημα την απώλεια ανταγωνιστικότητας, καθώς το υπερτιμημένο νόμισμα καθιστά τη βιομηχανική δραστηριότητα λιγότερο επικερδή. Σε εκείνη τη φάση, το βιοτικό επίπεδο είχε αυξηθεί εντυπωσιακά και ταχύτερα από την παραγωγικότητα, η οποία στην πραγματικότητα έφθινε. Αυτή η φάση ολοκληρώθηκε το 2009.

2. Κρίση χρέους και «διάσωση» από κοινοπραξία δανειστών.

Ακολουθεί διάσωση από τους δανειστές (Ε.Ε.), με σκοπό να προστατεύσουν τα αρχικά δάνεια. Σκοπός των οφειλετών (Ελλάδα) είναι να αποτρέψουν την κατάρρευση των τραπεζών και να διατηρήσουν την πρόσβαση σε χρηματοδότηση, καθώς και το υφιστάμενο βιοτικό επίπεδο. Με την απόπειρα των δανειστών να μοιραστεί το βάρος της προσπάθειας, πιστωτές και οφειλέτες νιώθουν εξίσου θύματα: Ελληνες και Γερμανοί ψηφοφόροι είναι εξίσου δυσαρεστημένοι, είτε γιατί η χώρα-αποδέκτης προχωρεί σε λιτότητα είτε αξιώνοντας αντίστοιχα ότι η διάσωση είναι άδικη.

Περισσότερα

The eurozone has emerged from recession, no thanks to austerity

by Sebastian Dullien

Guardian
August 15, 2013

Finally, the recession in the eurozone is over: for the first time for almost two years, the region's GDP has grown again in the second quarter of this year. What is more, leading indicators point to a continuing recovery through the summer and autumn, albeit at a rather muted speed.

While German politicians in particular are now claiming that the recovery is a result of "consistent stability-oriented policy", closer scrutiny shows that this claim is not very plausible. Instead, the turnaround can be directly traced back to a reversal in two important areas of macroeconomic policymaking. First, Mario Draghi's decision from the summer of 2012 to make the European Central Bank to a de facto lender-of-last resort for embattled government. Second, the gradual relaxation of austerity policies in the euro area.

Since the onset of the euro crisis in 2010, policymakers have tried in vain to end it. Neither the establishment of the temporary European Financial Stability Facility nor the permanent European Stability Mechanism, both endowed with several hundred billion euros in lending capacities, managed to calm the markets.

The passage of both harsh austerity packages and the fiscal compact – which forces eurozone countries to limit structural budget deficits to 0.5% of GDP – have left financial markets completely unimpressed. Instead, after each new policy measure brought forward by the finance ministers, interest rates on bonds of southern European countries such as Spain and Italy continued to climb and the region's economies slid deeper into recession.

More

Has Austerity Failed in Europe?

by Daniel Gros

Project Syndicate
August 14, 2013

Although many European governments have announced expenditure cuts and tax hikes, their debt/GDP ratios continue to deteriorate. So, if the purpose of austerity was to reduce debt levels, its critics are right: fiscal belt-tightening has failed. But the goal of austerity was not just to stabilize debt ratios.

In fact, austerity has worked as advertised in some cases. Germany’s fiscal deficit temporarily increased by about 2.5 percentage points of GDP during the global recession of 2009; subsequent rapid deficit reduction had no significant negative impact on growth. So it is possible to reduce deficits and keep the debt/GDP ratio in check – provided that the economy does not start out with large imbalances, and that the financial system is working properly. Obviously, the countries on the eurozone’s periphery do not meet these conditions.

Countries whose governments have either lost access to normal market financing (like Greece, Ireland, and Portugal), or face very high risk premia (like Italy and Spain in 2011-2012) simply do not have a choice: they must reduce their expenditures or get financing from some official body like the International Monetary Fund or the European Stability Mechanism (ESM). But foreign official financing will always be subject to lenders’ conditions – and lenders see no reason to finance ongoing spending at levels that previously led a country into trouble.

More

Greece's Surplus Opens Door to Default

by Megan McArdle

Bloomberg
August 12, 2013

Greece has a primary surplus for the first time in, well, a very long time. The budget, mind you, is still in deficit, after social security payments, interest on the debt, and payments to local government. Nonetheless, this is a major achievement. Greece may still be borrowing to fund its debt payments, but at least it's not also borrowing to fund new spending. The government has slashed spending by 8 billion euros, or 20 percent, for the first seven months of the year while tax revenue has risen about 11 percent, to 30.8 billion euros. A gap of 1.9 billion euros remains between outflow and inflow, but this represents a substantial improvement over recent years.

The Wall Street Journal speculates that this may open up new discussions with Germany about further rounds of debt restructuring. German officials, who are six weeks away from an election, insist that another round of principal writedowns is “out of the question.” But of course, a primary surplus opens up another intriguing possibility: default. As long as the country still needed to borrow money to fund current operations, default was effectively impossible; refusing to pay creditors would simply mean even more austerity, as the remaining trickle of money suddenly stopped. But depending on whether revenue growth continues, and the state of their social security system, there’s at least a chance that in the near future, Greece will be able to make itself better off by stiffing its creditors. Given the unpopularity of austerity reforms in Greece, unless the Germans come back to the table, I’d expect to hear talk of default coming from the Aegean sometime soon.

More

Greece Swings to a Budget Surplus

Wall Street Journal
August 12, 2013

Greece's fiscal discipline efforts appear to be paying off, according to budget data released Monday that showed the country turning last year's steep deficit into a surplus, potentially bolstering its case for further debt relief from international creditors.

But other data highlighted how much the steep spending cuts have cost the country. The Greek economy contracted by 4.6% in the second quarter, dragging out a painful recession that began six years ago, government figures showed.

Although the shrinkage was slower than in previous quarters, it added to doubts as to whether Greece will be able to return to growth in 2014 as forecast, and start lowering record unemployment rates.

Euro-zone officials have promised to help Greece reduce its debt pile if it lives up to its vows for tighter budgets, improved tax collection and a restructuring of its broken economy. But the German government—with elections less than six weeks away—again rejected the prospect of any additional debt relief for Athens, despite the new data.

The Greek Finance Ministry reported a primary surplus—which excludes interest payments on debt as well as local government and social security spending—for the first seven months of the year.

The surplus reached €2.6 billion ($3.5 billion) against a deficit of €3.1 billion a year earlier.

More

Στο 4,6% η ύφεση της ελληνικής οικονομίας το δεύτερο τρίμηνο του 2013

Τα Νέα
12 Αυγούστου 2013

Στο 4,6% διαμορφώθηκε η ύφεση της ελληνικής οικονομίας το δεύτερο τρίμηνο του 2013, σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε τη Δευτέρα η ΕΛΣΤΑΤ.

Όπως προκύπτει, η ύφεση επιβραδύνεται καθώς στο πρώτο τρίμηνο του έτους, το ΑΕΠ είχε μειωθεί κατά 5,6%.

Σημειώνεται ότι καθ' όλη τη διάρκεια του 2012, το ΑΕΠ μειωνόταν με ρυθμό άνω του 5,7% (έως 6,7%).

Συγκεκριμένα, με βάση τα διαθέσιμα μη εποχικά διορθωμένα στοιχεία, η ΕΛΣΤΑΤ ανακοίνωσε ότι το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) σε όρους όγκου, κατά το β' τρίμηνο του 2013 παρουσίασε μείωση κατά 4,6% σε σχέση με το β' τρίμηνο του 2012.

Το ΑΕΠ του α' τριμήνου του 2013 έχει αναθεωρηθεί με βάση τα στοιχεία του α' τριμήνου των λογαριασμών της Γενικής Κυβέρνησης (που καταρτίστηκαν στο τέλος Ιουνίου), καθώς και νεώτερες εκτιμήσεις των βραχυχρόνιων δεικτών.

Σε απόλυτα μεγέθη, το ΑΕΠ το πρώτο εφετινό τρίμηνο ήταν 37,704 δισ. ευρώ και το δεύτερο τρίμηνο 40,994 δισ. ευρώ.

Περισσότερα

Greece Needs a 21st Century Marshall Plan

by Dimitri B. Papadimitriou

Bloomberg
December 12, 2013

At their White House meeting last week, U.S. President Barack Obama assured Greek Prime Minister Antonis Samaras of his support as Greece prepares for talks with creditors on additional debt relief amid record-high unemployment.

The U.S. should also endorse a new blueprint for recovery based on one of the most successful economic assistance programs of the modern era: the Marshall Plan.

It is clear by now that the European Union’s policies in Greece have failed. Projections that government spending cutbacks would stop the economy’s free-fall proved to be wildly optimistic. The 240 billion euro ($319 billion) bailout from the euro area and International Monetary Fund has shown little sign of success, and Greece is experiencing its sixth year of recession.

The spending cuts and tax increases, along with the dismissal of huge numbers of public-sector employees, demanded as a condition of the loans and assistance have only deepened the economic pain.

Instead of changing course, however, euro-area economists have responded to bad news by revising their forecasts to reflect lower expectations. Those numbers document a staggering record of mistaken assumptions that has led to today’s failure.

More

Greek premier promotes country as ‘bastion of stability’

Washington Post
August 8, 2013

Greek Prime Minister Antonis Samaras has come to Washington to promote his crisis-plagued country as a source of stability in a troubled region.

Ahead of a meeting with President Obama on Thursday, Samaras was confident that Greece could play a geopolitical role “as a bastion of stability” in the eastern Mediterranean. Given new energy discoveries in Greece, Israel and Cyprus, and a deal for a new pipeline carrying Azerbaijani gas through Greece, Samaras also envisions his country as a provider of energy security to Europe.

“If I had come here a year ago, you would have seen Greece being unstable around an area of stability. Now we look good compared to the region,” Samaras joked Wednesday at a meeting with The Washington Post editorial board.

Samaras is seeking a vote of confidence from Obama and support for his effort to return growth to Greece. The country has entered the fourth year in a program of tough austerity and structural reforms in return for loans from the International Monetary Fund and the European Union, in an effort to avoid default and an exit from the euro zone. The IMF estimates that Greece will reach a primary surplus this year, which is a precondition for its lenders to consider further debt relief.

Samaras did not shy away from describing the tough economic reality on the ground, with Greece in its sixth straight year of recession, “a world record after the Great Depression,” he said. Unemployment has spiked to 27.5 percent, and the rate is more than 60 percent among young people.

More

Σε ύψος ρεκόρ 27,6% η ανεργία τον Μάιο - 64,9% για τους νέους

Το Βήμα
8 Αυγούστου 2013

Νέο αρνητικό ρεκόρ σημείωσε το Μάιο η ανεργία στη χώρα μας, καθώς σκαρφάλωσε στο 27,6% από 27% τον προηγούμενο μήνα, σύμφωνα με τα στοιχεία που ανακοίνωσε την Πέμπτη η ΕΛΣΤΑΤ.

Σε ετήσια βάση, οι άνεργοι αυξήθηκαν κατά 193.668 (+16,3%) σε 1.381.088 άτομα, ενώ σε σχέση µε τον Απρίλιο κατά 30.558 άτοµα (+2,3%). Το Μάιο του 2012, η ανεργία ήταν στο 23,8%.

Στις ηλικίες έως 24 ετών, η ανεργία «σπάει το κοντέρ», καθώς εκτοξεύθηκε στο 64,9% από 55,1% το Μάιο του 2012.

Κατά περιφέρεια, τα υψηλότερα ποσοστά παρατηρούνται σε Ήπειρο - Δυτική Μακεδονία (30,5%), Αττική (28,6%) και Μακεδονία - Θράκη (28,1%).

Περισσότερα

A Weaker Euro for a Weaker Europe

by Franz Nauschnigg

Project Syndicate
August 7, 2013

What can be done to help the “crisis economies” of southern Europe reduce their external deficits? The debate is often presented as a conflict between the deficit-burdened PIIGS – Portugal, Italy, Ireland, Greece, and Spain – and the eurozone’s current-account-surplus countries, particularly Germany. But a new and more important imbalance has emerged in recent years: the PIIGS’ trade and services deficits with China, which suggest a possible solution to southern Europe’s economic malaise – a stronger renminbi.

Until 2004, the PIIGS’ biggest trade and services deficits were with the rest of the eurozone. But in 2005, their combined deficit with the rest of the world, at €37.2 billion ($48.6 billion), exceeded their combined deficit with other euro members by more than €4 billion. Then, in 2008, before the worst of the global financial crisis hit, the PIIGS’ global deficit reached a record-high €116.5 billion, of which €34.8 billion was with China, surpassing their deficit with Germany for the first time – by more than €2 billion.

Crucially, though the PIIGS’ combined deficit with Germany, the eurozone, and the world narrowed substantially over the next four years, their deficit with China remained huge – at €33 billion in 2010 and €29 billion in 2011.

More

Σε ιστορικά χαμηλά ο πληθωρισμός, στα ύψη τρόφιμα - ενέργεια

Ναυτεμπορική
7 Αυγούστου 2013

Σε ιστορικά χαμηλά βρέθηκε τον Ιούλιο ο Δείκτης Τιμών Καταναλωτή (ΔτΚ), καταγράφοντας μείωση 0,7% έναντι μείωσης 0,4% που είχε σημειώσει τον Ιούνιο, παρά τις αυξήσεις σε βασικά είδη διατροφής και ενεργειακά προϊόντα.

Σε μέσα επίπεδα έτους, μετά και το αποτέλεσμα του Ιουλίου, διαμορφώνεται στο -0,25%, τη στιγμή που τόσο η Ε.Ε. όσο και το ΔΝΤ αναμένουν το μέσο ετήσιο ΔτΚ στο 0,8% για το 2013.

Το παραπάνω σημαίνει ότι για τους επόμενους πέντε μήνες θα πρέπει να αναμένουμε αποκλιμάκωση του γενικού δείκτη με ακόμη ταχύτερους ρυθμούς, ώστε να προσεγγίσει, αν όχι να επιτύχει, τον ετήσιο στόχο.

Στις εκθέσεις τους για την πορεία υλοποίησης του ελληνικού μνημονίου οι δύο διεθνείς οργανισμοί έχουν εκφράσει κατ' επανάληψη τον προβληματισμό τους για το γεγονός ότι οι μεγάλες μειώσεις που έχουν γίνει στους μισθούς δημόσιου και ιδιωτικού τομέα δεν ακολουθούνται και από μειώσεις τιμών στα προϊόντα και τις υπηρεσίες.

Περισσότερα

Greek Myths and Reality

Hellenic Foundation for European & Foreign Policy (ELIAMEP)
Brookings Institution
August 6, 2013

Introduction

The crisis Greece has been going through has been one of the most serious challenges any country, anywhere, has faced in peace-time. It has also had a big impact on Europe. A successful Greek recovery is crucial, not only for Greece itself, but for the whole of Europe and the eastern Mediterranean region. Greece has and can continue to have a stabilizing role in the region, and has played this role particularly effectively after George Papandreou and the late Ismail Cem, when they were both foreign ministers, brought about much friendlier relations between Greece and Turkey. Greece has also always had very important relations with the United States, with a vibrant Greek-American community constituting a crucial link between the two nations. As Greece is implementing very difficult reforms, support from the United States for Greece's recovery is more important than ever.

As this collection of papers assembled by ELIAMEP shows, the Greek people have shown much courage over the last four years. The adjustment in the balance of payments and in the fiscal accounts has been dramatic. Progress has also been made with the even more difficult and perforce time-consuming structural reforms. On that front, much remains to be done.

We are very happy to post this excellent set of short papers on our Brookings website, within the Global Economy and Development program, at the time of the visit of Prime Minister Samaras to Washington and we are grateful to ELIAMEP for giving us this opportunity.

Read the Paper

IMF crosses swords with Germany over crisis handling

by Ambrose Evans-Pritchard

Daily Telegraph
August 6, 2013

The IMF said Germany’s vast trade surplus must be slashed in half to rectify the eurozone’s North-South imbalances, and warned that fiscal overkill could abort recovery and set off an EMU-wide chain reaction.

“Fiscal over-performance should be firmly avoided,” said the Fund in its annual health check on the country.

“Should growth prospects sour and labour markets weaken, proactive fiscal policies would be needed. A large shock may necessitate invoking the escape clause under the debt brake rule in order to support domestic activity and employment,” it said, referring to a clause in the German constitution mandating a cut in the structural deficit to near balance by 2016.

The IMF said Germany is barely above recession level, with growth of just 0.3pc this year followed by a Japan-style stagnation for the rest of decade with a peak growth rate of 1.3pc. The country will lag the United States by the biggest margin in modern history each year until 2018.

While the language of the IMF report is polite, it masks a bitter dispute between the Fund and Germany over the nature of the EMU malaise, and whether austerity and reform really have cleared the way for a viable recovery.

More

Stournaras Says More Austerity Is Not Solution

Bloomberg
August 5, 2013

Greek Finance Minister Yannis Stournaras talks about the country's latest aid tranche from the International Monetary Fund and euro-area nations, austerity measures and public debt. He speaks from Athens with Francine Lacqua and Guy Johnson on Bloomberg Television's "The Pulse."



More

ΙΟΒΕ: Συνεχίζεται η πτώση στον Δείκτη Οικονομικού Κλίματος τον Ιούλιο

Το Βήμα
1 Αυγούστου 2013

Πτωτικά εξακολουθεί να κινείται ο Δείκτης Οικονομικού Κλίματος στην Ελλάδα και τον Ιούλιο διαμορφώνεται στις 91,7 (από 93,5) μονάδες, αν και εξακολουθεί να κινείται σε υψηλά επίπεδα για την περίοδο της ύφεσης. Η τάση που καταγράφεται σε όλους τους επιμέρους δείκτες, με εξαίρεση τις Κατασκευές, είναι πτωτική, ενώ και η καταναλωτική εμπιστοσύνη υποχωρεί, για δεύτερο κατά σειρά μήνα.

Η πολιτική αβεβαιότητα φαίνεται να επηρέασε σε μικρό βαθμό τις επιχειρηματικές προσδοκίες και περισσότερο την καταναλωτική εμπιστοσύνη. Αν και η διαπραγμάτευση για την καταβολή της δόσης δεν αποτέλεσε εστία διενέξεων με τους δανειστές, όπως στο παρελθόν, η κινητικότητα / διαθεσιμότητα στο Δημόσιο τομέα δημιουργεί εστίες τριβής, τουλάχιστον με ένα μέρος των πολιτών.

Από την άλλη πλευρά η αυξημένη τουριστική κίνηση φαίνεται να επηρεάζει θετικά αρκετές αγορές, ωστόσο η αναμενόμενη φορολογική επιβάρυνση από Σεπτέμβριο με καθυστερούμενες εισφορές, αλλά και η καταβολή της φορολογίας εισοδήματος δεν επιτρέπουν μεγαλύτερη υποχώρηση της απαισιοδοξίας. Τέλος η ανακεφαλαιοποίηση των τραπεζών, αλλά και οι διαδικασίες συγχωνεύσεων / εξαγορών στο χώρο εξελίχθηκαν χωρίς ιδιαίτερα προβλήματα.

Παρά το μεγάλο πρόβλημα των μη εξυπηρετούμενων δανείων, η έκθεση στην ΕΚΤ περιορίζεται σταδιακά και ενδεχομένως να μπορεί να ξεκινήσει, έστω σταδιακά, η παροχή κάποιας ρευστότητας στην οικονομία.

Περισσότερα

Διαβάστε την έκθεση του ΙΟΒΕ

Greece Is Warned of New Aid Gap

Wall Street Journal
August 1, 2013

Greece faces an additional financing shortfall of nearly €11 billion ($14.6 billion) by the end of 2015, the International Monetary Fund said on Wednesday, warning that the gap could be bigger if growth falls short of estimates.

That figure is higher than earlier euro-zone projections, and combined with the IMF's estimate of the amount of debt relief Athens needs, would force Europe to cover any extra financing needed to keep Greece afloat, including potential write-offs of rescue loans extended to Greece over the past three years, in order to make the country's debt load sustainable.

That puts the IMF at odds with the euro zone's strongest member, Germany, where the government is avoiding talk of debt reductions and new Greek loans ahead of elections in September.

Without additional euro-zone financing, the IMF said, Greece might not be able to pay back its loans to the fund. That would it make it even more difficult for Athens to tap private financing or attract investment needed to spur growth. As Greece repeatedly risked defaulting on its loans over the past several years, officials throughout Europe openly discussed the possibility of a Greek exit from the currency union.

In turn, it could then fuel financial problems throughout the currency union, starting in Portugal, Spain and Italy, but spreading to the core economies such as France, which are vulnerable to ailing members.

More